La deuda pública subirá a récord y el déficit extra traerá más recortes
Y A USTED, ¿CÓMO LE AFECTA EL RESCATE?
Los ahorradores
pueden respirar tranquilos. Su
dinero está a salvo gracias al paracaídas europeo.
Para el resto de los ciudadanos, vienen curvas.
Inés Abril - Madrid - 10/06/2012 - 18:28
El tabú se ha
hecho realidad. Los cortafuegos no han servido de nada y la política europea ha
demostrado, una vez más, su incapacidad de poner freno a la caída en cascada de
economías que ha detonado la crisis de la deuda soberana. Grecia, Irlanda y
Portugal ya no están solas. España se ha unido al grupo y ahora forman un
cuarteto. Eso sí, el rescate nacional tiene sus peculiaridades. Es un préstamo
a España con una finalidad específica: la banca. Eso cambia algunas cosas, pero
no todas.
¿Cómo
le afecta a usted?
Ciudadano de a pie
Puede que el
préstamo tenga como destino último las entidades financieras, pero el
comunicado emitido por los ministros de Economía y Finanzas de los países de
euro al final de la teleconferencia del sábado lo deja claro. "El Gobierno español tendrá la
plena responsabilidad de la asistencia financiera y será el que firme el
acuerdo".
España no ha
conseguido que los préstamos vayan directamente a la banca, sino que será el
Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob) el que asuma esa deuda y la
derive a las instituciones que lo necesiten. Eso significa que todo lo que venga de Europa será
deuda española y elevará la ratio de endeudamiento sobre PIB.
En estos
momentos, la deuda nacional roza ya el 70% del PIB. Si se le añaden 100.000
millones, son diez puntos más, aunque la cuantía final dependerá de cuánto se
pida exactamente de esa línea de crédito y en qué plazos.
Este mayor
endeudamiento podrá condicionar los planes del Gobierno, que ya contaba con
elevar sustancialmente la deuda este año y el que viene. El objetivo era cerrar
2012 con casi un 80% de deuda sobre PIB y llegar en 2013 al 82,3%. Sumar diez
puntos a estas cifras es traspasar todas las líneas rojas.
La conclusión
es que los ciudadanos formarán parte de un Estado más endeudado, que tendrá que
pensar cómo rebajar el pasivo y que a lo mejor tiene que renunciar a algunas
iniciativas que cuesten dinero por culpa del rescate bancario. Además, la deuda hay que devolverla.
Más recortes
El ministro de
Economía, Luis de Guindos, lo dijo claramente. El préstamo es más deuda para
España y los intereses que se paguen por él engrosan el déficit. El presidente
del Gobierno, en cambio, lo negó. Los economistas consultados no tienen dudas:
el pago de los intereses del préstamo inflará el déficit. Es posible que
Mariano Rajoy confíe en que las entidades pidan ayuda no directamente como
capital, sino como préstamo, sobre todo a través de los famosos cocos,
los bonos convertibles contingentes, que están remunerados. De esta forma, la
banca auxiliada pagaría al Frob, que a su vez devolvería el dinero a Europa.
Un mundo feliz
que es posible que se dé con Liberbank e Ibercaja y quizá con BMN, pero no más.
Desde luego, Bankia no está en situación de pagar intereses y para qué hablar
de Banco de Valencia, Novagalicia o Catalunya Caixa.
Otra vez, el
círculo vicioso. Puede que el rescate español no imponga una condicionalidad
específica a la economía, pero sí exige que el Estado en cuestión cumpla con la
ortodoxia fiscal europea. Es decir, que su déficit vaya adonde tiene que ir. En
el caso español, es hacia abajo, así que el rescate puede llevar aparejadas
nuevas medidas de recorte de gasto para cumplir con Bruselas. Rajoy lo ha
negado, pero la realidad, antes o después, puede decir otra cosa.
Ahorradores
Son los más
beneficiados. Como diría un agorero, en una caída en
cascada lo mejor es ser el primero, porque a lo mejor a la larga el dinero se
agota. En estos momentos, hay dinero de Bruselas para la banca española, que
aumentará su solidez y su fortaleza con los préstamos externos.
Es cierto que los depósitos están cubiertos en los
primeros 100.000 euros por cuenta y titular, pero esta inyección a la banca
contaminada reforzará el capital hasta el punto de que también se podrá no
sufrir por los excesos sobre esta cifra o por otros productos (siempre que no
sean las preferentes) que se tenga en el banco.
Accionistas
Todavía hay
demasiadas incógnitas sobre el rescate para anticipar la reacción de los
mercados. Desde luego, los
accionistas de las entidades con problemas no saldrán bien parados, ya
que su futuro es un mundo plagado de ampliaciones a cual más dilutiva.
En principio,
hay dos bancos que
podrían disfrutar de esta nueva situación. Santander y BBVA han salido muy bien retratados en el
informe del FMI, así que una discriminación entre bancos buenos y
malos podría dar un impulso a su cotización.
Otra vez, todo depende
de las dudas del mercado. Quedan las cifras de los evaluadores independientes y
de las auditorías, el tipo de interés del préstamo a las entidades con
problemas y la repercusión de todo el lote del rescate en la economía.
Demasiadas nubes en el cielo todavía.
Usuarios de banca
Más comisiones, no hay duda. Los
bancos rescatados necesitarán incrementar esta vía para ganar dinero, puesto
que muchas de las otras están cerradas. Pero también la banca sana irá por ese
camino. Es la forma de curar en los resultados la indigestión del ladrillo que
todos, en mayor o menor medida, padecen. Con unos beneficios a la baja, los
ingresos por comisiones son la única tabla de salvación del sector.
Solicitantes de un
crédito
En teoría, la
primera reforma financiera de Guindos tenía por objetivo desatascar el crédito
y alentar una rebaja del precio de los pisos. No funcionó, así que llegó la
segunda. Tampoco parece que fuera a funcionar, porque ahora llega el rescate y
también tiene por objetivo, según el presidente del Gobierno, ser la solución
definitiva para que vuelva a fluir el crédito.
"Sin
crédito no hay inversión y sin inversión no hay empleo", aseguró Rajoy en
su intervención del domingo. ¿Funcionará esta vez? No parece. Los expertos
consultados tienen pocas dudas. La situación de la banca se debe al exceso de
riesgo asumido en los préstamos, que ahora hay que digerir y depurar. Y nadie comenzará a prestar hasta que
se hayan purgado los excesos y para eso queda tiempo. Precisamente, las
entidades que pidan ayuda son las que más activos contaminados tengan, así que
serán las últimas en abrir el grifo.
Empleados de banca
Puede que
España no vea su economía condicionada por el salvamento (con muchos matices),
pero las entidades financieras sí. Las condicionalidades van para ellas y, en
este caso, ya no será un organismo nacional y amigo el que lo controle.
Europa impondrá sus reglas: reestructuraciones, cierre de oficinas, eliminación de duplicidades... Y
le darán igual las cuestiones regionales o el efecto en la economía. La banca saldrá de esta mucho más
delgada de lo que llegó y también su plantilla.
Dueños de
preferentes
Ya quedan pocas emisiones de preferentes en circulación
o que no estén en proceso de resolución. Pero las que quedan están en manos, en
buena parte, de las entidades con problemas. Dadas sus necesidades de capital,
todo apunta a que se
favorecerán los canjes por acciones, por aquello que refuerce su solvencia.
Europa, otra vez, no vería otra cosa con buenos ojos.
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